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Houston, 30 de octubre de 2026 – Chevron y ExxonMobil reportaron este 30 de octubre resultados del tercer trimestre por encima de lo que esperaba Wall Street. Esta vez el motor no fue la producción de crudo, sino la refinación. Los márgenes de la gasolina y el diésel se dispararon y convirtieron al negocio downstream, tradicionalmente el menos rentable, en la estrella del período.
Según Reuters, Exxon ganó más dinero refinando que extrayendo petróleo por primera vez en al menos seis años. Su segmento de productos energéticos aportó US$7.200 millones, frente a US$7.100 millones del upstream. La compañía cerró el trimestre con ganancias de US$15.400 millones, o US$17.500 millones ajustados.
Chevron, por su parte, registró una ganancia neta de US$9.900 millones (US$5,06 por acción), casi el triple que un año atrás. Su división downstream obtuvo US$4.931 millones, frente a US$1.137 millones un año antes: su mejor tercer trimestre de refinación en al menos seis años. Solo en Estados Unidos, la refinación sumó US$3.585 millones, contra US$638 millones un año antes, gracias a mayores márgenes en la venta de productos.
Detrás del auge está la guerra con Irán, que mantiene prácticamente cerrado el estrecho de Ormuz. También pesan los ataques contra refinerías en Arabia Saudita y Rusia, que sacaron capacidad del mercado y encarecieron los combustibles. Las refinerías estadounidenses de ambas empresas operaron casi a plena carga: Chevron procesó un récord de 1,09 millones de barriles diarios en EEUU., con una utilización cercana a 98%.
El vínculo con Venezuela
La bonanza de las refinerías de la Costa del Golfo toca directamente al crudo venezolano. Esas plantas, dotadas de unidades de coquización, fueron diseñadas en buena parte para procesar crudos pesados como el Merey 16. El martes 27 de octubre llegó a Corpus Christi, Texas, el primer cargamento del acuerdo entre Washington y North American Blue Energy Partners (NABEP). Fue un millón de barriles en dos buques, que el Gobierno estadounidense venderá a refinerías operadas por Exxon y Citgo.
Con márgenes de productos tan altos, cada barril pesado que una refinería compleja convierte en diésel deja más ganancia. En principio, eso eleva el apetito por crudos venezolanos. Pero el efecto sobre el precio no es lineal. En septiembre, las comercializadoras que mueven más de la mitad de las exportaciones venezolanas pedían descuentos de entre US$18 y US$20 por barril frente al Brent para el Merey, presionadas por el alza de los fletes, según fuentes citadas por Reuters.
A la vez, la competencia por la capacidad de coquización se intensifica. El crudo canadiense WCS llegó a cotizar con un descuento cercano a US$25,70 por barril en Hardisty entre el 5 y el 19 de octubre, el más amplio desde noviembre de 2023. Una de las razones es que los barriles venezolanos que regresan al Golfo compiten por los mismos clientes. Refinadores con márgenes récord y más oferta de crudo pesado barato es una combinación que favorece a quien refina. Mientras tanto, los productores, incluida Venezuela, deben aceptar diferenciales amplios para colocar su petróleo.
Lo que dice Chevron
En su reporte, Chevron destacó que sus empresas mixtas en Venezuela planean invertir US$7.000 millones en los próximos cinco años. La empresa obtuvo mejores condiciones comerciales y más superficie, con potencial para más que duplicar la producción. En la llamada con analistas, ratificó la meta de llevar sus tres empresas mixtas de unos 300.000 a cerca de 600.000 barriles diarios hacia 2031. Lo hará solo con recuperación primaria y sin grandes gastos adicionales de infraestructura.
El trimestre ya incluyó un mes de producción venezolana tras un cambio en el método contable. Las mayores cargas de crudo en el país ayudaron a elevar los resultados del upstream internacional.
La directora financiera, Eimear Bonner, dijo a Reuters que Chevron podría ampliar 7% la capacidad de su refinería de Pascagoula, en Misisipi, antes de que termine la década. Más capacidad en el Golfo y más barriles propios desde Venezuela apuntan a una integración mayor entre el crudo venezolano y el sistema de refinación de la compañía.
La pregunta para los próximos meses es cuánto durarán los márgenes. Bonner recordó que el Brent osciló entre US$68 y US$132 en el trimestre. Si la refinación se enfría, el incentivo para absorber crudo pesado se moderará. Mientras tanto, los barriles venezolanos llegan a un mercado donde el refinador tiene la sartén por el mango.
